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六大利空重拳齐出 黑色星期一做空元凶揭秘
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vanking
发布于2008-04-14 16:19:44
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利空二：二季度344亿解禁股猛虎下山
解禁，也许是今年一季度股市里最令人闻之色变的词语。
一季度，高达9800亿元的解禁，令上证指数在3个月时间里狂泻近1800点，跌幅达34%，此举让市场见识到资金面带来的沉重场面。中国石油(601857)、中国平安(601318)等大盘股的解禁，不仅令自身的股价大跌，更给大盘带来了沉重的冲击。
进入二季度，虽然解禁压力较一季度已经大为缓解，但亦然有高达344亿股的解禁股在考验着中国股市的走向。在人气小有恢复的当下，大规模解禁会带来什么？
不一样的解禁日
4月10日，建发股份(600153)6176万股限售股解禁上市，当天，建发股份以20.79元开盘后，股价就一路上行，当日大涨9.43%，收于22.98元。全天交易量几乎与前一个交易日持平，丝毫不受解禁影响。
可就在3月26日，中国太保30000万股限售股上市流通，当天换手率达到12.2%，成交量是前一交易日的整整8倍。当日中国太保大跌8.11%，一举跌破发行价，成为今轮牛市以来两市破发第一股。
同样是解禁，在股市风声鹤唳之时，可以将一只股票打到地狱；而在市场回暖之际，不但可以不受影响，甚至还能收"靴子落地"之效，仅仅相差半个月时间，情势竟如天壤之别。
二季度5月解禁175.3亿股
据长江证券统计，4月份解禁上市的有135家，解禁股份92.3亿股，市值合计896.99亿元(按3月30日收盘价)，其中解禁市值最大的是工商银行(601398)，4月27日解禁市值高达174.5亿元，由于基本是机构配售和非控股股东股，减持意愿较高，估计会对个股的股价有不小冲击。
5月份解禁的公司数量不如4月多，但解禁股的数量却有过之而无不及。据统计，该月解禁上市的股票有76只，共计解禁175.3亿股。其中交通银行(601328)解禁市值高达1357亿元。浦发银行(600000)、中国联通(600050)、贵州茅台(600519)等解禁市值等都在80亿元之上。
6月份解禁上市有83家，解禁63.7亿股，金融类股票解禁类较大，如民生银行(600016)、华夏银行(600015)、深发展A等。
压力较一季度有所缓解
2008年，解禁压力最大的季度为一季度，二季度大小非解禁进入本年度一个低峰期。相比一季度，二季度大约有4633亿元的限售股解禁，只有一季度9800亿的一半。
根据相关统计，二季度4633亿元市值的将解禁限售股中，因股改造成的"大小非"共有约1658亿元，约占二季度限售股的40%，若按照平均38.5%的减持比例，二季度消化这些"大小非"减持需要资金约为638亿元，考虑到其他解禁股减持，只有一季度规模一半的限售股解禁，需要至少1000亿元资金。统计显示，二季度，金融、机械、日用品、贸易、元器件等板块的解禁股减持压力比较大。
根据天相分析系统，今年二季度解禁股总数为343.99亿股，占两市流通A股的6.8%，占当前两市流通市值的5.7%左右，预计每月解禁市值占期初两市流通市值的平均比例为1.96%，减持压力有所缓解。
报告分析指出，今年一季度，随着解禁压力的上升，市场对解禁股减持预期发生变化。今年一季度，解禁市值占当月期初两市流通市值的比例重新回到2007年以来较高水平，但解禁股实际减持市值占解禁市值的月均比例处于2007年以来历史最低。在新的预期下，潜在资金供求关系的改变，使得即使实际减持并未随解禁高潮的到来而上升，市场对解禁股减持反应有所过度。
长江证券研究员张凡认为，二季度解禁的主要是限售期两年的股份和新IPO方式限售的股份，而6月份是限售股三年的股份开始解禁，参与流通意愿不高。另外，从累计角度考虑解禁压力，2008年是解禁压力集中释放的一年，二季度仍是解禁压力高峰期，而且从解禁市值较大来看，个股承受的压力也仍较大
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发布于2008-04-14 16:20:09
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利空三：规模性资金不断流出 基金逢反弹沪市净卖71.8亿
资本市场的魅力在于不可测性，就像近期大盘反弹，但板块反弹的先后顺序、个股反弹力度各有不同。那么，市场资金主要流向哪里？
虽然银行、保险、券商、房地产、钢铁、有色金属等主流板块在近期的反弹行情中"各领风骚三两天"，并有明显的底部放量，看上去很美，但上海证交所Topview分析系统截至4月8日反弹高点的统计数据显示，基金席位近期对于沪市A股的总体态度依然很坚决：减仓。
基金席位近5个交易日(4/1～4/8，下同)净卖出沪市A股71.8亿元，其中买入390.45亿元，卖出462.25亿元。近10个交易日(3/25～4/8)则更是净卖出沪市A股163.61亿元(买入724.15亿元，卖出887.76亿元)。
被普遍认为有增量资金抄底的几大主流板块大多仍遭到基金净减持。近5个交易日被基金席位净卖出最多的板块是钢铁冶炼板块，遭净卖出13.18亿元。其次是证券保险板块，遭净卖出9.82亿元。排名第三的是房地产开发板块，遭基金净卖出7.23亿元。第四名是水泥板块，被净卖出5.18亿元。排名第五位的是贵金属板块，被净卖出5.154亿元。
近5个交易日基金席位净买入较明显的板块则多为非主流品种，且买入力度与上述净卖出板块的力度不可同日而语。其中净买入居首的是土木工程板块，共净买入7.61亿元。之后分别是石油化工板块(共净买入1.45亿元)、包装印刷纸业板块(共净买入1.191亿元)、零售连锁板块(共净买入0.877亿元)和橡胶轮胎板块(共净买入0.342亿元)。
Topview分析系统的板块热点解析(涵盖沪深两市所有个股)结果则显示，按板块增仓个股比例来排序，白酒板块雄踞资金增仓比例第一名，增仓个股比高达75%。其次是机场港口板块，增仓个股比也高达72.73%。第三名是高速板块，增仓个股比为63.64%。第四名为证券保险板块，增仓个股比达到62.50%，说明在基金大力砸盘的同时，有场外增量资金在较大规模逢低吸纳。并列第四的是深圳板块，增仓个股比同前。
齐鲁证券投资策略分析师张雷截至9日的资金趋势流向研究显示，大盘4月1日机构线开始上翘，近日机构持仓比例连续提高，说明目前的价位得到了机构的认可，"有机构在此位置积极建仓，但还需要观测资金是否持续流入来判断后市的走势。"
行业方面，张雷表示在近期市场筑底过程中，金融类板块先行企稳回升。"我们从两周前资金流向和资金能量分析，银行指数在下跌过程中虽然调整幅度比较大，但是资金并没有大量流出，而且在近期探底行情中，银行类指数先于大盘完成筑底，后期仍有上涨动力。从券商指数分析，资金能量在4月1日之后蓄势上扬，近期连续大幅上升已经接近1月14日下跌时的高点能量，由于短期资金能量释放过快，因此券商指数后期仍有震荡调整的要求。"
"近5个交易日机构增仓比较明显的板块有：外资并购、工程建筑等，后市机会较大。另外，前期跌幅较深的银行股、基金重仓股、煤炭石油、参股金融等板块也出现了资金的净流入，有望持续反弹。"
他同时指出，近5个交易日减仓的板块中，钢铁行业减仓非常明显，无论是5个交易日持仓还是20日持仓均显示为大幅流出，因此目前钢铁板块的反弹可能只是昙花一现。另外，机械、电器、有色金属均出现资金流出，前期表现比较好的创投、航天军工、3G也都出现了获利回吐。(
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发布于2008-04-14 16:20:30
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利空四：CPI仍将高位运行 引发进一步宏调预期
四大券商预测一季度经济数据
就本周即将发布的官方一季度经济数据，中金、中信、申万、安信四大券商宏观经济研究专家在接受记者采访时作出预测，一季度GDP增速将回落至10%-10.4%，3月份CPI增速将降至8.3%，一季度CPI增速约在8.0%-8.1%。
四家研究机构还就二季度经济数据作出预测，CPI将高位运行，增速将放缓至7%-8%；GDP增长存有变数，中金认为有可能降至一位数，而申万、安信则表示有可能超过一季度增速。
一季度经济增速明显回落
就一季度GDP增速，中金公司首席经济学家哈继铭预计将接近10%，安信证券首席经济学家高善文给出10.3%-10.4%的区间值。中信证券(600030)首席宏观分析师诸建芳判断，将在10.2%-10.3%之间。申银万国高级宏观经济分析师李慧勇认为，一季度GDP增长率会降至10.1%左右。
净出口增速的大幅降低是一季度经济减速的重要原因。据测算，在国内投资和消费额不变的情况下，如果净出口增幅下降10%，将导致经济增长下降约1个百分点。根据海关最新公布的数据，今年前3月我国贸易顺差414.18亿美元，比去年同期减少50多亿美元，同比下降10.6%。
就一季度的CPI走势，四家机构一致认为3月份CPI增速将由2月份的8.7%回落至8.3%，一季度的CPI增速在8%-8.1%之间。3月CPI 增速较上月放缓主要原因有二点，一是影响2月份CPI大涨的雪灾和春节因素逐步消除；二是3月份肉蛋菜等食品价格回落，导致物价增幅环比下降。
二季度物价仍将高位运行
四家研究机构预计，二季度CPI仍将高位运行，增速略有放缓，但整个通胀压力不会出现系统性下降。中信判断二季度CPI在7%-8%之间，申万预计在7.7%左右，相比一季度下降约0.4个百分点。安信认为，二季度CPI将比一季度有所下降，大约在7.2%左右。
二季度物价居高不下，一是基数导致的价格翘尾因素。我国去年价格涨幅"前低后高"，翘尾因素对今年上半年价格涨幅影响明显；二是某些商品价格上升趋势仍比较显著。二季度物价涨幅放缓的原因主要在于：雨雪灾害因素将进一步消除，进而导致蔬菜等农产品供应偏紧状态缓解；从紧的货币政策已经产生效果，过剩的流动性压力也将得到缓解。
对于二季度的GDP增速，四家机构存有一定的分歧。诸建芳表示存在较大的变数，目前难以判断。哈继铭认为可能降至单位数，因为外部经济的负面影响会进一步显露出来，出口增速下降会进一步拉低经济增长。安信和申万对此数据比较乐观。高善文认为，随着雨雪灾害因素的消除，二季度固定资产投资增速将明显高于一季度，二季度GDP增速相比一季度将会有所增长，大约在10.7%左右。李慧勇持相同观点：二季度通胀压力下降将提升消费增长，固定资产投资增速相比一季度会明显加快，贸易顺差可能稳定增长，这些因素将导致二季度经济增长好于一季度。
工业企业利润增速会否在二季度进一步减缓？李慧勇认为无需过于担心，考虑到通胀压力下降有利于消费能力的释放，二季度工业企业利润增速可能会达到19%。高善文也认为，如果不考虑价格管制这一不确定性因素，二季度工业企业利润将会处于一个较强的状态，大约在35%左右。
政策调控应当寻求平衡
上述机构认为，一季度经济增速虽然有所下滑，但仍可接受。后续政策调控会在防通胀和经济合适增长之间寻求平衡。
中金和中信提出，当前应以反通胀为首要目标。哈继铭表示，一季度货币紧缩政策效果正在显现，估计后续货币政策不会有放松的迹象。目前应重点关注CPI走高情况下，对弱势群体的补贴。总的调控思路应该是，保持从紧货币政策抑制通胀，运用财政补贴对抗通胀。诸建芳也认为，目前反通胀是主要矛盾，应通过力保农业供应、短期价格干预等措施，减轻通胀压力。不过抑制通胀的政策也不能使经济增长牺牲过大，特别是去年GDP数据修正后基数有所提高，如果短期经济增速下降过快，风险较大。
高善文和李慧勇均表示，二季度的宏观调控政策不太可能出现明显的变化，因为总体上来看，二季度仍将处于一个高通胀、经济增长合适的状态。李慧勇说，如果双防的宏调政策贸然生变，很可能会引发通胀压力的迅速反弹
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发布于2008-04-14 16:20:56
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利空五：利润增速骤降 一季报难乐观
国家统计局昨天上午公布的一项数据震惊了市场。前2月，全国规模以上工业企业利润增速仅为16.5%，远低于去年同期的43.8%，也低于某些机构预计的34%左右的增幅水平。
据悉，近期各大券商纷纷开始调低A股各行业利润增速预期，按照高盛中国首席策略师邓体顺的预测，今年A股利润增长将从去年的30%以上回落到15%~20%，从根本上扭转前两年牛市高利润增长的"盛世"。
国企利润下降5.6%
数据显示，前2月国有及国有控股企业实现利润1405亿元，甚至还下降了5.6%，而去年同期的增速还高达49.3%。
分行业来看，石化和电力行业更成为此次盈利大降的重灾区，石化行业前2月亏损了202亿，而去年同期还盈利156亿；而电力行业盈利则负增长61%，去年同期则增长了66.7%。
花旗中国首席经济学家沈明高昨天向早报记者表示，除了雪灾等短期因素之外，前2月的工业企业利润大降也暴露了一些长期性隐忧。
沈明高称，宏观调控引发的融资成本提高以及产能闲置对企业盈利造成了很大影响；通胀则导致了生产成本与人力成本的上升，同样在成本端上对盈利造成了压力；同时，美国次贷危机背景下的中国出口放慢也危及了部分企业的盈利乃至生存。
"去年盈利的大幅增长本身就很奇怪。"银河证券首席经济学家左小蕾怀疑，当前企业盈利的下降很大程度上可能缘于"非经常性收益(主要是投资性收益)"。
一季报行情基本无望
"有关IPO、再融资和限售股解冻并不是市场未来趋势的最关键因素，投资者开始担忧企业盈利增长趋势，这才是最令人担忧的。"申银万国研究所昨天发布报告称。
"现在几乎所有券商的研究员都开始下调所属行业的上市公司盈利预期"，知情人士昨天向早报记者表示，而接下去，券商可能将各自的A股盈利增长预期作深幅下调。
东方证券宏观及股票策略分析师张扬昨天向早报记者表示，从这份统计数据可以看出，石化行业前2月亏损了202亿，这对中石油特别是中石化的一季度业绩将造成"非常大的影响"。
全年盈利增长低看15%
此前，市场对2008年A股盈利增长速度普遍预期在30%左右，延续了牛市以来盈利的持续高速增长。而盈利的高增速长期以来正是被作为A股高估值的重要理论依据，从而也催生出"动态市盈率"这一颇具中国特色的估值标准。
然而，事情或许正在发生变化，从而在根本上挑战着牛市基本面的存在。"我对今年A股盈利预期很不乐观，不确定性很大。"沈明高昨天表示。
"我们近期将下调A股盈利增速10到15个百分点，从而下降至15%~20%。"高盛中国首席策略师邓体顺昨天向早报记者表示，而这也是近几年来的最低点。
国信证券首席分析师汤小生昨天则表示，年前市场预计2008年GDP增长可能会达到10.5%~11%，但是事实上，目前来看今年的GDP可能只有9%-10%的增长，比原先乐观预期低了1个多百分点，这对A股盈利影响非常大。
但申银万国证券研究所昨天却表示，对2008和2009年企业盈利保持内生性20%以上增长充满信心，但有个大前提，未来两年物价温和回落
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发布于2008-04-14 16:21:17
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利空六：新的针对房地产行业的调控政策或出台 地产股集体杀跌
有传言称，国家即将出台新的针对房地产行业的调控政策，即可能要组织对投资性房产进行清查，并利用税收等杠杆以及相关金融手段(加强按揭等审查的标准，使之更为严格)来对"投资性住房进行系列限制"。
受此影响，今日地产板块在泛海建设、金地集团跌停的带动下，集体走弱，成为跌得最凶的板块。
地产商：春天真冷 资金真渴
2008年4月，早春的中国大地上，处处可见春光明媚、生机盎然的大自然美景。不过，如此多姿多彩的良辰美景，对于分布在全国各地的地产商尤其是中小型地产商来说，根本勾不起其踏春踩青的兴致。原因也很简单，从四面八方传来的各种声音中，没有一个好消息，反倒是正在逐渐收紧的银根头寸中，对地产开发的资金需求基本上是两个字"没门"，让拴在地产商脖子上的缰绳又紧了一圈。
进入2008年以来，中国的地产市场可以说得上是一天也没有消停过。先是国内的地产业老大--万科的掌门人王石抛出了轰动一时的"拐点论"，引发国内各路地产大腕们纷纷赤膊上阵，炒得是沸沸扬扬。支持"拐点论"的一派从目前广州、深圳房价的连续下跌得到印证，认为房价在未来几年将步入下降通道。而反对"拐点论"的一派则从近来上海房价上涨到历史最高点以及北京房价稳中有升的态势中得到鼓舞，认为房价仍会继续遵循现有的上升通道运行。不过，随着时间的推移，反对"拐点论"的声音逐渐衰弱。例如此前一直与王石拐点论针锋相对的SOHO中国董事长潘石屹在今年3月21日抛出了"未来100天是很多房地产公司发生剧变的100天"的观点。
单从表面上来看，"拐点论"的确是公说公有理，婆说婆有理，一时间难见高低。不过，如果透过目前笼罩在中国房市上方的重重迷雾，我们可以看到，中国房市的确已经走到了一个决定其未来价格走向的时间之窗，而决定这一时间之窗的恰恰是地产商的资金链与国人的购买力。
还是让我们先来看看地产商的资金链吧。在央行宣布实行紧缩货币的政策之后，各家银行对地产商的开发贷款基本上是"城门高悬免战牌"，免谈。在银行告贷无门的背景之下，通过资本市场寻求再融资成为地产商的又一新渠道。不过，近来证监会已经发文，对地产公司借壳上市、再融资实行更为严格的审核制，凡是利用募集资金用于圈地、囤地的公司，一律不得批准其融资需求。这对于那些希望于国内证券市场融资来摆脱资金困境的地产商来说，无疑不是什么好消息。
眼看在国内市场拿不到足够的资金来解套，一些地产商又把目光瞄向了海外资本市场，意图通过海外上市来缓解资金链危机。只是事情总是和人们的美好愿望相违。近来国际资本市场在饱受美国次级债危机的侵扰下对地产商融资抱有深深的不信任感，导致地产商的这一如意算盘难以打响。就拿近年来在国内四处跑马圈地，勇夺土地"标王"之称的恒大地产来说，记者发现，在恒大为在港上市所公布的招股说明书中显示，2007年年末，恒大的土地储备达到了惊人的4580万平方米。而这个数字在2006年末仅是不足600万平方米。要将如此庞大的土地存量变成一个个美丽动人的宜居楼盘，其资金投入力度可想而知。为此，恒大地产在经过一番紧锣密鼓地准备之后，高调宣布3月份将在香港上市。而就在恒大地产即将发行上市的前夜，由于得不到足够的投资者捧场，恒大地产的IPO被迫中止。恒大地产的这一鲜活案例为那些意欲到海外资本市场上去融资发展的地产商敲响了一记警钟，海外资本市场的钱也不是那么好拿的。
如此众多的地产商何以会对融资市场趋之若鹜，主要是缘于目前我国地产商自身的资金实力太弱，而且就是这微弱的自有资金实力也在"有水快流"的口号感召之下变成了一块块囤集的土地。在这种状况下，刚刚卖房得来的钱立刻被投入到新的土地购买金中，地产商的现金流极度紧张。举例来说，保利地产(600048)每股现金流为-7.65元，金地集团(600383)的每股现金流为-7.52元，招商地产(000024)每股现金流为-4.74元，荣盛发展(002146)每股现金流为-2.53元。造成这一现象的根源就在于地产商在房价的一路涨升中迷失了自我。
严格意义上来说，中国的地产商从进入新世纪以来一直是过着顺风顺水的好日子。尤其是在去年，伴随着全国范围内的房价的大面积普涨，让手中握有开发权的地产商数钱数到手发软。一片大好形势之下，让资金本不充裕的地产商开始变得利令智昏，"囤地"等于发财让地产商纷纷出手争夺各地看似有限的土地资源，一个个土地"标王"纷纷亮相，给本已经烧昏了头的房市又添了几许干材。正是在这些标王的光辉照耀下，地产商的好日子也就到头了。原因也很简单，争夺这些标王占用了地产商最为宝贵的资金资源。由于靠囤地就能坐地发财，地产商把更多的资金用于囤地而不是用于开发，本末倒置，为其后市资金连的断开埋下了伏笔。据业内人士披露，国内某个去年刚刚在香港上市的大型民营地产开发公司，手中拥有超千万平方米的土地开发权，但其账面上的流动资金不足十亿元，这点资金对于如此巨大的土地开发量来说无疑是杯水车薪。
资本链的紧绷迫使地产商无路可选，唯一的招数就是降价销售在建房屋，以此来迅速回收资金。近来广东等地已经出现了许多原先根本不放盘销售或者是"只租不售"的楼盘开始放盘，表明一些资金开始通过出售来回收资金。随着这种状况的延续，更多的楼盘将进入降价销售的行列，而且是谁先降谁先受益，因而从资金链上构成了房价下降的基本要素。
其实，影响房价下降的最大因素不仅仅是由于地产商的资金链断裂，还受到国人购买力下降的影响。某种程度上来说，国人购买力的下降对房价下降的影响度更大。前几年，房价的攀升之所以能够顺利进行，主要是因为如下因素在起主导作用：一是银行贷款的低利率。前几年我国经济一直是在"高增长、低通胀"的背景下运行，银行贷款利率较低，吸引了很多人通过银行按揭贷款的方式买房，有的人甚至通过银行贷款的方式进行投资性买房，指望通过收取房租来还银行贷款本息。这在低利率时代下没有问题。不过，随着我国从去年步入加息时代，央行在一年内连续加息四次，让靠房租来还银行贷款的国人大喊"吃不消"。贷款利率的上升打消了很大一部分潜在买房人的买房需求，让房屋的供求关系慢慢发生转变。二是CPI的高位不下。今年以来，国内CPI指数创下了十多年的新高。
物价的攀升促使很多买房者对高房价的承受能力不足，人们不得不拿出更多本来可以用以买房的资金用来承担日常生活的必需消费需求，直接削弱了人们的买房能力。三是国家宏观调控政策的作用。为了抑制房价的大起大落，国家出台了廉租房政策以及大力开发经济适用房政策，通过政策的导引解决中低收入阶层的住房需求，这些政策的实行客观地化解了对于商品房的最大群体需求。由于这几大因素的综合作用，国人对于房屋的购买需求正在处于不断下降的通道之中，一旦这种下降从量变转化为质变，房价的"拐点论"就会变为现实。
一头是资本链的紧绷，一头是购买力的下降，两路夹击之下，房价的上涨之路会变得越来越难。我们常说"没有只涨不跌的股市"，同样的道理，在市场经济的大格局下，也没有只涨不跌的房市。尽管我们没有办法去准确预测房价开始下跌的时间，但我们真真切切地感到，这一天离我们是越来越近了
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发布于2008-04-18 12:57:01
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很详细~~~~~~~~~~~~~~~~